INFLUENCE DE LA PUBLICATION DES NOTES FINANCIERES SUR LE COURS ET LES ÉCHANGES D’ACTIONS SUR UN MARCHÉ FINANCIER EN DEVELOPPEMENT : CAS DE LA BRVM

Résumé

Résumé
La Bourse Régionale des Valeurs Mobilières de l’Afrique de l’ouest (BRVM) est la place financière commune aux huit pays de l’Union Economique et Monétaire Ouest Africaine (UEMOA). Elle a démarré ses activités le 16 septembre 1998 et a connu des changements importants sur les trois dernières années (passage à la cotation en continu, introduction d’agences de notation financières locales) qui ont certainement influencé sa dynamique, la perception et le comportement des acteurs.
Dans la présente recherche, nous effectuons une étude de l’impact de la publication des notations financières sur le cours et les échanges d’actions cotées à la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières de l’Afrique de l’ouest (BRVM). En effet, depuis le premier trimestre 2013, les notes financières font partie des informations publiques diffusées à la BRVM pour orienter les investisseurs dans leurs choix d’investissement. Cette nouvelle donne est de nature à réduire l’asymétrie d’information entre les investisseurs et les émetteurs de titres (action) et susceptible de réduire le coût du capital. Ainsi, il est attendu un ajustement des cours de ces 

titres ; notamment les titres de propriété avant, après ou à la diffusion de la notation financière. La vitesse d’ajustement dépend du contenu des informations diffusées, de la réactivité des acteurs et du niveau d’efficience du marché. C’est pour apporter un éclaircissement sur les leçons que l’on peut tirer que nous avons conduit une recherche sur l’influence de la diffusion des notes financières sur les cours des sociétés cotées. Elle apporte une contribution à trois niveaux. D’abord, sur le plan théorique, elle questionne la validité des conclusions de la théorie de l’asymétrie d’information sur l’influence de la diffusion d’information sur l’évolution des cours en bourse et le coût du capital dans un marché financier embryonnaire, à l’instar de la BRVM. Ensuite, sur le plan managérial, elle propose des orientations sur les modalités d’organisation et de développement d’un marché financier régional compatible avec les enjeux de développement des pays membres de la zone UEMOA et sur la prise en compte de cette nouvelle donne dans les choix d’investissement. Enfin ; sur le plan méthodologique, elle propose une démarche pour conduire une étude d’évènement spécifique à un marché peu liquide.
Mots clés : Notations financières, Cours en bourse, volume de transaction, étude d’événement, BRVM